對於創業者來說，融資是一項重要且長期的工作，不過，並不是每個創始人都能正確把握融資節奏。先把產品上線了再啟動融資還是有了idea就同步啟動融資？是一年融多次還是2、3年融一次?是小步快跑還是脈衝式融資?是等資金即將用完再啟動新一輪融資，還是在有足夠多錢的時候就開始?本期星課堂，我們將圍繞融資節奏的問題進行探討。
融資速度的影響因素
其實，融資速度問題不能一概而論，創業公司所處的行業、面臨的競爭等因素不同，創始人對於融資節奏的把握也應有所差異，創始人在創業早期應了解學習一些資本策略。具體來看，融資速度會受到如下幾個因素影響。
1、賽道的影響
賽道的寬度會影響到競爭對手的家數，賽道的長短會影響到打透這個賽道的時間。不同賽道的競爭格局和競爭的激烈程度影響著融資速度。
在思考融資節奏和輪次安排的過程中，一定要在融資速度與融資額度之間找到合理的平衡點。比如有的賽道是短賽道，在1到2年內就能分出勝負，那麼競爭的第一核心要素就是有足夠的資源優勢迅速搶佔市場。所以，相應的資本策略就是儘快融到足夠多的錢。相反，如果是長期、相對穩定的賽道，融資節奏也可以放緩一些，創始人要把精力集中在打磨產品、優化設計上。
需要提醒大家的是，大多數投資機構會給排名第一的公司一個很高的估值，但是對於第二、三名就會比較苛刻。所以創業團隊應盡可能快跑跟上整個市場的節奏，從最開始天使輪的幾百萬到 D 輪的幾個億，先於競爭對手提前幾個月完成融資就可以加大推廣力度迅速搶佔市場份額。
2、公司自身情況的影響
創始人要明確知道自己公司的資金狀況，根據資金儲備情況進行抉擇，這需要創始人有一定的預估能力，做出判斷。一般而言，融資要提前半年左右啟動，如果創始人覺得目前的資金儲備只能撐6到8個月，那麼就應該準備立刻啟動融資。並且，如果創始人打算近期擴大產品、業務或公司規模，那麼資金的消耗速度會加快，融資啟動日期也要更加提前。
有投資人向星起表示，對於他們而言，項目運營數據是決定投資一個項目與否的關鍵。投資人普遍希望創業者在講一個業務模式或者一個故事時，就已經完成了驗證、有一定運營數據的支撐，這樣他們承擔的風險就會小很多。並且，他們希望看到比較超預期的運營數據。
3、融資策略的影響
每一輪融資看似是獨立的，其實是一個前後貫穿、關聯的過程。對於創始人來講，在啟動早期融資的時候也應該把目光放長遠，構建公司全生命周期的融資規劃。
在做公司全生命周期的融資規劃時，首先創始人要想清楚自己希望公司的最終退出路徑是什麼樣的。當明確了最終的退出路徑之後，就要看如何選擇投資機構。在選擇不同機構的時候，常常會遇到回購、QIPO、重大事項否決權、拖售權、對賭等條款，要不要接受這樣的條款，同樣需要創業者在不同家的投資機構間進行權衡。
明確不同融資輪次的階段性目標
把握融資節奏，創始人還要明確不同融資輪次的階段性目標，根據此決定融多少錢、什麼時候融錢。一般而言，不同融資階段有著不同的主要任務：
天使輪：組建團隊，尋找商業模式
天使輪時，公司應該致力於組建團隊，將行業最頂級的精英聚集在一起。由於團隊本身的優勢，這個階段比較好的公司估值往往能達到3000-5000萬。此外，創始人要儘快找到合適的、可落地的商業模式，投資人最不喜歡聽那些很大空的概念，他們關心你能不能在3分鐘之內講清楚你到底要解決什麼具體的有痛點的商業問題。這一階段，在機構的選擇上，建議盡量選擇知名機構，為後續融資打下基礎。
A輪：磨合團隊，儘快證明商業模式
A輪時，有了前期的發展經歷，公司團隊也有了初步磨合，投A輪時很多投資人希望看到這個團隊至少磨合了6個月以上。雖然大部分公司的模式已經跑通，但往往還沒什麼數據支撐。這個時候，如果公司有一線基金的背書，融資起來會非常便利。
B輪：擴充團隊，驗證商業模式可以規模化放大
B輪階段，創業公司的重心應該放在將數據跑起來，這樣預計第二年會有很高的利潤，然後可以動態PE估值再拿一筆錢擴充團隊、加速業務。在A輪的時候團隊最好保持在50人以下，B輪的時候可以稍微擴充一下，到100多人。此外，要在這一階段驗證這個商業模式能不能擴張，是不是可複製的、沒有地區特殊性的，一般將業務擴充到3-5個城市會比較合適。
C輪：彌補短板，迅速佔領全國核心市場
C輪階段，很多拿人民幣投資的創業公司甚至都不需要融C輪，可以一路發展直接上市;而之前拿了美元基金的創業公司則應該爭做行業領頭羊，確保業績增速，從而持續地融資，不斷鞏固自身在行業中的地位。這時候公司還需要補充短板，並且可以將業務擴充到20多個城市以上，這是在正常商業環境下合適的節奏。
把握資本市場的節奏
把控好自己的融資節奏，還要隨時關注資本市場的情況和節奏，知己知彼，更容易順利拿下融資。把握資本市場的節奏，不妨從下面這幾個方面入手。
1、關注資本流動的方向
每年的一級市場都會有幾千億的資產在流動，總有一些行業備受資金追捧。作為創業者，要看現在資本是往VC/PE走還是在離開它，如果是前者的話，要搞清楚有哪些基金，這些基金的狀態是人民幣還是美元。另外，創始人還要關注你所處的領域里，資金走向是流進來還是流出去的。
2、關注細分領域的市場和技術是否成熟
最好的市場機會往往處在即將火熱但又並非完全成熟的狀態，創業者在聽到風口訊息的時候，不要急著去追趕，通常來講這個市場已經有人佔領了，等到產品出來，資本的流動方向也可能發生了改變。
3、關注資本退出的通道狀態
首先是IPO，這是回報最多的形態；其次是股權轉讓，數據顯示，通過股權轉讓退出帶來的收益約為3.5倍，僅次於IPO退出；最後是併購，創業者一定要觀察是否有一些大公司或者是其他行業的上市公司對你所處的行業有潛在的併購意向。以上提到的這些，都是很好的退出通道。
融到的錢要怎麼花？
融到錢之後就要花錢，那麼這些錢應該怎麼花呢？平台上的投資人告訴星起，他們不怕創始團隊花錢太猛，而是怕他們不會花錢，每個月滿足於有穩定的營收，不追求業務的高速增長。要知道，大部分投資人，尤其是早期投資人，都期望所投項目有數十、上百倍的回報，他們關心的不是穩定的固定收益。
對於很多早期項目而言，創始人不應該把錢花在一些表面光鮮的事情上，比如搬進高大上的辦公室、無原則的給管理層加薪等等。創始人要把錢花到刀刃上，學會聰明、精細地花錢，每花一筆錢都應該仔細核算投入產出比，哪怕是單純的投放買量，也應該先少量多批次地投放多個管道，根據數據比較哪個管道的質量最高然後再重金投入。
此外，創始人還應該將融到的錢用來招攬人才。首先，要敢想、敢招那些比自己更牛的人，要知道這一部分人可能為公司帶來更大的收益；其次，避免盲目地招人、盲目地擴充規模，員工多了管理成本自然也會增加，最好的搭配是一個牛人帶幾個能幹活的人，把一條線上的工作做好。
課堂小結
總而言之，融資節奏的把握是根據細分賽道、資本情況和公司經營狀況等因素制定出來的，不同公司也有著不同策略。希望創始人在決定融資節奏時多多關注上述的幾個維度，確保公司快速、健康的發展壯大。
